Opções sobre ações de dividendos

Dividendos, taxas de juros e seu efeito nas opções de ações.

Embora a matemática por trás dos modelos de preços de opções possa parecer assustadora, os conceitos subjacentes não são. As variáveis ​​usadas para chegar a um "valor justo" para uma opção de compra de ações são o preço do estoque subjacente, a volatilidade, o tempo, os dividendos e as taxas de juros. Os três primeiros merecem maior atenção porque têm o maior efeito sobre os preços das opções. Mas também é importante entender como os dividendos e as taxas de juros afetam o preço de uma opção de compra de ações. Essas duas variáveis ​​são cruciais para entender quando exercer opções antecipadamente.

Black Scholes não conta para exercícios iniciais.

O modelo de preço de primeira opção, o modelo Black Scholes, foi projetado para avaliar opções de estilo europeu, que não permitem o exercício inicial. Então Black e Scholes nunca abordaram o problema de quando exercer uma opção antecipada e quanto vale o direito do exercício inicial. Ser capaz de exercer uma opção a qualquer momento deveria teoricamente tornar uma opção de estilo americano mais valiosa do que uma opção de estilo europeu semelhante, embora, na prática, haja pouca diferença na forma como elas são negociadas.

Diferentes modelos foram desenvolvidos para avaliar com precisão as opções de estilo americano. A maioria destas são versões refinadas do modelo Black Scholes, ajustadas para ter em conta dividendos e a possibilidade de exercícios iniciais. Para apreciar a diferença que esses ajustes podem fazer, primeiro você precisa entender quando uma opção deve ser exercida com antecedência.

E como você saberá isso? Em poucas palavras, uma opção deve ser exercida adiantada quando o valor teórico da opção é na paridade e seu delta é exatamente 100. Isso pode soar complicado, mas quando discutimos os efeitos que as taxas de juros e os dividendos têm nos preços das opções, eu também trarei um exemplo específico para mostrar quando isso ocorre. Primeiro, vejamos os efeitos que as taxas de juros têm nos preços das opções e como eles podem determinar se você deve exercer uma opção de venda antecipada.

Os efeitos das taxas de juros.

Um aumento nas taxas de juros gerará prémios de chamadas e reduzirá os prémios. Para entender o porquê, você precisa pensar sobre o efeito das taxas de juros ao comparar uma posição de opção para simplesmente possuir o estoque. Uma vez que é muito mais barato comprar uma opção de compra do que 100 ações do estoque, o comprador de chamadas está disposto a pagar mais pela opção quando as taxas são relativamente altas, uma vez que ele ou ela podem investir a diferença no capital necessário entre as duas posições .

Quando as taxas de juros estão caindo constantemente em um ponto em que o objetivo do Fed Funds é de cerca de 1,0% e as taxas de juros de curto prazo disponíveis para os indivíduos são de cerca de 0,75% a 2,0% (como no final de 2003), as taxas de juros têm um efeito mínimo nos preços das opções. Todos os melhores modelos de análise de opções incluem taxas de juros em seus cálculos usando uma taxa de juros livre de risco, como as taxas do Tesouraria dos EUA.

As taxas de juros são o fator crítico na determinação de se exercer uma opção de venda antecipadamente. Uma opção de compra de ações torna-se um candidato de exercícios antecipados sempre que os juros que poderiam ser obtidos com o produto da venda do estoque no preço de exercício são suficientemente amplos. Determinar exatamente quando isso acontece é difícil, uma vez que cada indivíduo tem custos de oportunidade diferentes, mas isso significa que o exercício antecipado para uma opção de estoque pode ser ideal em qualquer momento desde que o interesse ganho se torne suficientemente grande.

Os efeitos dos dividendos.

É mais fácil identificar como os dividendos afetam o exercício inicial. Os dividendos em dinheiro afetam os preços das opções por meio do efeito sobre o preço do estoque subjacente. Como o preço das ações deverá cair pelo valor do dividendo na data do ex-dividendo, os dividendos em dinheiro elevados implicam menores prêmios de chamadas e maiores prémios de colocação.

Enquanto o preço das ações em si geralmente sofre um único ajuste pelo valor do dividendo, os preços das opções antecipam os dividendos que serão pagos nas semanas e meses antes de serem anunciados. Os dividendos pagos devem ser levados em consideração ao calcular o preço teórico de uma opção e projetar seu provável ganho e perda ao representar uma posição gráfica. Isso também se aplica aos índices de ações. Os dividendos pagos por todas as ações nesse índice (ajustado pelo peso de cada ação no índice) devem ser levados em consideração ao calcular o valor justo de uma opção de índice.

Como os dividendos são críticos para determinar quando é ótimo exercer uma opção de compra de estoque antecipada, tanto os compradores quanto os vendedores de opções de compra devem considerar o impacto dos dividendos. Quem possui o estoque a partir da data do ex-dividendo recebe o dividendo em dinheiro, então os proprietários de opções de compra podem exercer opções no dinheiro antecipadamente para capturar o dividendo em dinheiro. Isso significa que o exercício antecipado faz sentido para uma opção de compra somente se o estoque for esperado para pagar um dividendo antes da data de validade.

Tradicionalmente, a opção seria exercida de forma otimizada somente no dia anterior à data do ex-dividendo do estoque. Mas as mudanças na legislação tributária em relação aos dividendos significam que pode ser dois dias antes, se a pessoa que exerce os planos de chamadas na realização do estoque por 60 dias para aproveitar o menor imposto sobre dividendos. Para ver por que isso é, vejamos um exemplo (ignorando as implicações tributárias uma vez que altera apenas o tempo).

Diga que você possui uma opção de compra com um preço de exercício de 90 que expira em duas semanas. Atualmente, o estoque está sendo negociado em US $ 100 e deverá pagar um dividendo de US $ 2 por dia. A opção de chamada é profunda no dinheiro, e deve ter um valor justo de 10 e um delta de 100. Portanto, a opção tem essencialmente as mesmas características do estoque. Você tem três possíveis cursos de ação:

Não faça nada (segure a opção). Execute a opção com antecedência. Venda a opção e compre 100 ações.

Qual dessas escolhas é melhor? Se você segurar a opção, ele manterá sua posição delta. Mas amanhã as ações abrirão o ex-dividendo em 98, depois que o dividendo de US $ 2 for deduzido do preço. Uma vez que a opção é de paridade, ela será aberta com um valor justo de 8, o novo preço de paridade, e você perderá dois pontos ($ 200) na posição.

Se você exercer a opção antecipadamente e pagar o preço de exercício de 90 para o estoque, joga fora o valor de 10 pontos da opção e efetivamente compra o estoque em US $ 100. Quando o estoque é ex-dividendo, você perde $ 2 por ação quando abre dois pontos mais baixos, mas também recebe o dividendo de US $ 2 desde que você já possui o estoque.

Uma vez que a perda de $ 2 do preço das ações é compensada pelo dividendo de US $ 2 recebido, você está melhor exercitando a opção do que segurá-lo. Isso não é por causa de nenhum lucro adicional, mas porque você evita uma perda de dois pontos. Você deve exercer a opção cedo apenas para garantir que você se afaste.

E a terceira escolha - vender a opção e comprar ações? Isso parece muito semelhante ao exercício inicial, já que em ambos os casos você está substituindo a opção pelo estoque. Sua decisão dependerá do preço da opção. Neste exemplo, dissemos que a opção é negociada na paridade (10), então não haveria diferença entre exercitar a opção cedo ou vender a opção e comprar o estoque.

Mas as opções raramente operam exatamente na paridade. Suponha que sua opção de 90 chamadas seja negociada por mais de paridade, digamos $ 11. Agora, se você vender a opção e comprar o estoque, você ainda recebe o dividendo de US $ 2 e possui uma ação no valor de US $ 98, mas você acabou com $ 1 adicional que não teria cobrado se tivesse exercido a chamada.

Alternativamente, se a opção for negociada abaixo da paridade, diga $ 9, você deseja exercer a opção cedo, obtendo efetivamente o estoque por US $ 99 mais o dividendo de US $ 2. Portanto, a única vez que faz sentido exercer uma opção de compra cedo é se a opção estiver negociando com ou abaixo da paridade, e a ação será ex-dividendo amanhã.

Embora as taxas de juros e os dividendos não sejam os principais fatores que afetem o preço de uma opção, o comerciante da opção ainda deve estar atento aos seus efeitos. Na verdade, a principal desvantagem que eu vi em muitas das ferramentas de análise de opções disponíveis é que eles usam um modelo Black Scholes simples e ignoram taxas de juros e dividendos. O impacto de não ajustar para exercícios iniciais pode ser ótimo, uma vez que pode causar uma opção de subvalorização de até 15%.

Lembre-se, quando você está competindo no mercado de opções contra outros investidores e fabricantes de mercado profissionais, faz sentido usar as ferramentas mais precisas disponíveis.

Efeitos dos Dividendos nas Opções de Estoque.

Efeitos dos Dividendos nas Opções de Estoque - Introdução.

Muitos comerciantes de opções são ignorantes sobre os efeitos dos dividendos sobre opções de estoque. Na verdade, o modelo clássico de Black-Scholes para preços de opções nem leva em consideração os dividendos no cálculo das opções teóricas premium. Os pagamentos de dividendos realmente têm efeito insignificante sobre o preço das opções de compra de ações? Este tutorial deve explorar os efeitos dos dividendos sobre opções de ações e o que causa esses efeitos para ajudá-lo a tomar melhores decisões de negociação de opções.

Efeitos dos Dividendos sobre estoques.

Antes de falar sobre os efeitos dos dividendos sobre opções de ações, precisamos primeiro entender os efeitos dos dividendos sobre os próprios estoques. Porque isto é assim? Isso ocorre porque as opções de compra de ações são instrumentos derivativos e derivam seu valor de mudanças no próprio estoque subjacente. Compreender o que os pagamentos de dividendos fazem aos estoques torna fácil e intuitivo entender seus efeitos sobre as opções de estoque.

Quando uma empresa obtém lucro e decide recompensar os acionistas por investir na empresa, o conselho de administração decidirá sobre um valor de recompensa por ação e dará esse dinheiro aos acionistas da empresa. Esse pagamento é conhecido como um dividendo. Como os dividendos reduzem a retenção de caixa e, portanto, o valor contábil total de uma empresa, também deve reduzir o preço por ação de suas ações se não houver múltiplos envolvidos. No entanto, porque há múltiplos envolvidos, o que significa que as ações de boas empresas são negociadas em uma bolsa de valores a um preço inflacionado, os dividendos esperados geralmente não movem o preço do estoque. No entanto, se um estoque não dividendo em dividendos declarar repentinamente os dividendos ou que uma alta taxa de dividendos esteja sendo declarada, uma queda notável no preço das ações correspondente ao valor dos dividendos declarados ocorreria no dia em que o dia do ex-dividendo é declarado.

Efeitos dos Dividendos nas Opções de Estoque.

Conforme mencionado acima, o pagamento de dividendos pode reduzir o preço de uma ação devido à redução dos ativos da empresa. Torna-se intuitivo saber que, se um estoque deverá cair, suas opções de chamadas cairão no valor extrínseco enquanto suas opções de venda ganharão em valor extrínseco antes que aconteça. De fato, os dividendos desinflam o valor extrínseco das opções de compra e inflar o valor extrínseco das opções de venda, semanas ou mesmo meses antes do pagamento de dividendos esperado.

Efeitos dos Dividendos nas Opções de Chamada.

O valor extrínseco das opções de chamadas está deflacionado devido a dividendos não só devido a uma redução esperada no preço do estoque, mas também devido ao fato de que as opções de compra não recebem os dividendos que os compradores de ações fazem. Isso torna as opções de compra de ações que pagam dividendos menos atrativas para possuir do que as ações em si, diminuindo seu valor extrínseco. Quanto o valor das opções de chamadas cair devido a dividendos é realmente uma função da sua moeda. Nas opções de compra de dinheiro com o delta elevado, seria esperado que elefoquem mais na ex-data, enquanto que fora das opções de chamadas de dinheiro com menor delta seria menos afetada.

Efeitos dos Dividendos nas Opções de Venda.

O mercado de ações nunca dá dinheiro gratuitamente. Se um estoque deverá cair por uma certa quantia, essa queda já teria sido estimada com o valor extrínseco de suas opções de colocação previamente. Não há almoço grátis no comércio de opções. É o que acontece para colocar opções de ações que pagam dividendos. Este efeito é novamente uma função de dinheiro das opções, mas desta vez, as opções de colocação de dinheiro aumentam em valor extrínseco mais do que as opções de colocação de dinheiro. Isso ocorre porque nas opções de pagamento de dinheiro com delta de perto de -1 ganharia quase dólar ou dólar na queda de uma ação. Como tal, nas opções de colocação de dinheiro aumentaria em valor extrínseco, quase tanto quanto a taxa de dividendos em si, enquanto que as opções de colocação de dinheiro podem não sofrer alterações, já que o efeito do dividendo pode não ser suficientemente forte para reduzir as ações Fora do dinheiro colocar opções no dinheiro.

Compreender como os dividendos afetam os preços das opções.

O pagamento de dividendos para uma ação tem um impacto importante na forma como as opções para esse estoque são cotadas. As ações geralmente caem pelo valor do pagamento do dividendo na data do ex-dividendo. Isso afeta o preço das opções. As opções de chamadas são menos dispendiosas, levando à data do ex-dividendo devido à queda esperada no preço do estoque subjacente. Ao mesmo tempo, o preço das opções de venda aumenta devido à mesma queda esperada. A matemática do preço das opções é importante para que os investidores entendam para tomar decisões comerciais bem informadas.

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Drop of Stock em Ex-Dividend Date.

Existem duas datas importantes que os investidores precisam saber para o pagamento de dividendos. A primeira é a data de registro. Esta data é definida pela empresa quando um dividendo é declarado. Um investidor deve possuir o estoque até essa data para ser elegível para o dividendo. No entanto, esta não é a história completa.

Se um investidor comprar o estoque na data de registro, o investidor não recebe o dividendo. Isso ocorre porque demora três dias para que uma operação de estoque seja liquidada. Isso é conhecido como T + 3. É preciso tempo para a troca fazer a papelada para liquidar a transação. Em vez disso, o investidor deve possuir o estoque antes da data do ex-dividendo. A data do ex-dividendo é essencialmente a data-limite para o pagamento do dividendo. Quaisquer ações que negociam na data do ex-dividendo não são elegíveis para o pagamento.

A data do ex-dividendo é, portanto, a data crucial. Se uma empresa está fazendo um pagamento de dividendos de tamanho decente, os investidores estão dispostos a pagar um prêmio pelo estoque nos dias que precederam a data do ex-dividendo para receber o dividendo. Na data do ex-dividendo, as bolsas reduzem automaticamente o preço do estoque pelo valor do dividendo. Por exemplo, assumir que o estoque da ABC, Inc. está sendo negociado em US $ 50 no dia anterior à data do ex-dividendo e está pagando um dividendo de US $ 1. A troca ajusta automaticamente o preço do estoque para US $ 49 desde que o dividendo não está incluído no preço. Isso é conhecido como estoque indo ex-dividendo. Alguns sistemas de cotação de ações e jornais listam um "x" ao lado da cotação de ações para significar que ele vai ser ex-dividendo.

Algumas trocas também alteram as ordens de limite para o estoque. Usando o mesmo exemplo, se um investidor tivesse uma ordem limitada para comprar ações na ABC, Inc. em US $ 46, a troca move automaticamente a ordem limite para US $ 45.

Impacto do Dividendo de Opções.

As opções de compra e colocação são afetadas pela taxa ex-dividendo. As opções de compra são mais caras, uma vez que a troca cai automaticamente o preço das ações pelo valor do dividendo. As opções de chamadas são mais baratas devido à queda antecipada no preço do estoque.

Aumente as opções de valor quando o preço do estoque diminui. Uma opção de venda em estoque é um contrato financeiro onde o titular tem o direito de vender 100 ações no preço de exercício especificado até o vencimento da opção. O escritor ou vendedor da opção tem a obrigação de entregar o estoque subjacente ao preço de exercício se a opção for exercida. O vendedor cobra o prêmio por assumir esse risco.

Por outro lado, as opções de compra perdem valor nos dias anteriores à data do ex-dividendo. Uma opção de compra em estoque é um contrato onde o comprador tem o direito de comprar 100 ações da ação a um preço de exercício especificado até a data de validade. Uma vez que o preço do estoque cai na data do ex-dividendo, o valor das opções de compra também diminui no tempo que antecede a data do ex-dividendo.

Vs americanos. Opções europeias.

Os investidores também precisam entender a diferença entre as opções europeias e as opções americanas para entender o impacto nos preços das opções. As opções europeias só podem ser exercidas na data de vencimento. Isso é diferente das opções americanas. As opções americanas podem ser exercidas em qualquer ponto até a data de vencimento. Esta diferença pode ter um impacto sobre como as opções são preços. A maioria das opções de compra de ações nos EUA são opções americanas.

O titular de uma opção de compra no dinheiro em uma ação que paga dividendos pode decidir exercer a opção antecipadamente para receber o valor do dividendo. Se a opção for exercida antecipadamente, o vendedor da opção de compra deve entregar o estoque ao titular. Em geral, só faz sentido para o detentor da opção de compra exercer se o estoque receber um dividendo antes do vencimento da opção.

Fórmula Black-Scholes.

A maioria das opções tem um preço de acordo com a fórmula Black-Scholes, que é o método seminal para opções de preços. No entanto, a fórmula de Black-Scholes apenas reflete o valor das opções de estilo europeu que não podem ser exercidas antecipadamente e não pagam dividendos. Assim, a fórmula tem limitações quando usado para avaliar as opções americanas sobre ações que pagam dividendos que podem ser exercidas antecipadamente. Como uma questão prática, as opções de estoque raramente são exercidas antecipadamente devido à perda do valor do tempo restante da opção. Os investidores devem entender as limitações do modelo de Black-Scholes na avaliação das opções de ações que pagam dividendos.

A fórmula de Black-Scholes inclui as seguintes variáveis: o preço do estoque subjacente, o preço de exercício da opção em questão, o tempo até o vencimento da opção, a volatilidade implícita do estoque subjacente e a taxa de juros livre de risco. Uma vez que a fórmula não reflete o impacto do pagamento de dividendos, alguns especialistas apresentaram maneiras de reduzir essa limitação. Um método comum é subtrair o valor descontado de um dividendo futuro do preço do estoque.

A volatilidade implícita na fórmula é a volatilidade do instrumento subjacente. Alguns afirmam que a volatilidade implícita de uma opção é uma medida mais útil do valor relativo de uma opção do que o preço. As opções são frequentemente utilizadas em estratégias de negociação neutras do delta. Essas estratégias compensam o risco de uma posição de opção com uma posição longa ou curta no estoque subjacente. Estratégias mais complexas podem ser usadas para lucrar com quedas na volatilidade implícita.

Os investidores também devem considerar a volatilidade implícita de uma opção em um estoque que paga dividendos. Quanto maior a volatilidade implícita de um estoque, mais provável é que o preço caia. Assim, a volatilidade implícita nas opções de venda é maior, levando à data do ex-dividendo devido à queda de preço.

Posso ganhar um dividendo com opções?

A estratégia de chamadas cobertas pode gerar receita de participações em ações, mas existe um trade-off.

As estratégias de opções podem ajudar os investidores a atingir metas que os estoques não podem. Uma questão comum envolvendo opções é se você pode gerar receita extra de suas participações. Existe uma estratégia que você pode usar para produzir a renda das opções nas ações que possui, e, embora venha com alguns trade-offs, muitos acham efetivo. Vamos dar uma olhada no que é conhecido como a estratégia de chamadas cobertas.

As opções não pagam dividendos reais.

No entanto, alguns investidores vendem opções de compra em ações que já possuem para gerar renda. As opções de compra que você vende dão ao comprador o direito de comprar suas ações a um preço fixo dentro de um determinado período de tempo. Isso é chamado de estratégia de chamada coberta porque, nessa situação, você possui o estoque subjacente que você usará para cobrir sua obrigação de entregar ações se a opção comprador optar por exercer a opção.

Dois cenários para a estratégia de chamadas cobertas.

Mas o trade-off é que existe o perigo de o estoque subir muito acima do preço de exercício que você concordou na opção. Nesse caso, a opção comprador exercerá a opção, e você será obrigado a vender suas ações no preço de exercício acordado. Isso será menos do que você poderia entrar no mercado, e assim você perderá a oportunidade de vender suas ações no mercado aberto a um preço mais alto.

Note que você ainda consegue manter o dinheiro que recebeu quando vendeu a opção, o que pode compensar pelo menos parcialmente os lucros cessantes. Além disso, se você definir o preço de exercício acima do preço atual do mercado, isso significa que você terá desfrutado de um bom ganho de capital em suas ações antes de vendê-las.

Muitas pessoas usam a estratégia de chamadas cobertas como forma de gerar renda. Mesmo que não seja geralmente um dividendo, o produto das vendas de opções que você recebe dá-lhe um fluxo de renda que atende o mesmo propósito para muitos investidores.

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Efeito dos Dividendos no Preço da Opção.

Os dividendos em dinheiro emitidos por ações têm grande impacto nos preços das opções. Isso ocorre porque o preço do estoque subjacente deve cair pelo valor do dividendo na data do ex-dividendo.

Enquanto isso, as opções são avaliadas levando em consideração os dividendos projetados a receber nas próximas semanas e meses até a data de validade da opção. Conseqüentemente, as opções de ações de dividendos em dinheiro elevados têm chamadas premium mais baixas e maiores posições premium.

Efeito no preço da opção de chamada.

As opções geralmente têm o preço com a suposição de que elas só são exercidas na data de validade. Uma vez que quem possui o estoque a partir da data do ex-dividendo recebe o dividendo em dinheiro, os vendedores de opções de compra de ações de dividendos receberão os dividendos e, portanto, as opções de compra podem ser descontadas tanto quanto o valor do dividendo.

Efeito no preço da opção de venda.

As opções de colocação ficam mais caras devido ao fato de que o preço das ações sempre caiu pelo valor do dividendo após a data do ex-dividendo.

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Um Guia para Estratégias de Opção de Produção de Renda Conservadora para Estoque de Dividendos.

Com as taxas de juros em seu ponto mais baixo da história, uma vez que os ativos seguros de geração de renda, como títulos do Tesouro de 10 e 30 anos, viram seus rendimentos mergulharem em taxas lamentáveis ​​que são apenas altas o suficiente para manter a inflação.

E enquanto chips de alta qualidade de crescimento de dividendos, como Pfizer (PFE), Coca-Cola (KO), Procter & amp; Gamble (PG) e Johnson & amp; Johnson (JNJ) são uma ótima maneira de gerar rendimentos mais altos neste mundo de taxa de juros zero, muitos investidores estão preocupados com o fato de que a recente corrida em tais ações significa que eles estão se expondo ao maior risco de queda a curto prazo.

Em outras palavras, os receios de uma possível bolha de estoque de dividendos têm muitas pessoas se perguntando onde podem se transformar em gerar retornos sólidos enquanto controlam o risco de queda.

Felizmente, as opções de ações oferecem a esses investidores algumas ferramentas úteis para atender suas necessidades e necessidades de controle de risco. E, ao contrário do que algumas pessoas podem pensar, nem todas as opções são apostas de alto risco, alavancadas e especulativas sobre os movimentos de curto prazo nos preços das ações.

Vamos dar uma olhada em duas estratégias de opções de baixo risco, sem alavancagem, conservadoras e lucrativas para ver como elas podem ser usadas em conjunto com chips azuis de alta qualidade e dividendos para ajudá-lo a alcançar seus objetivos financeiros neste momento de extrema incerteza no mercado e na taxa de juros.

O que são opções de estoque?

As opções de ações são apenas contratos em que o escritor da opção (ou seja, a pessoa que vende o contrato) compromete-se a comprar ou vender 100 ações por contrato de uma ação subjacente, a um "preço de exercício" pré-determinado, se o preço da ação for acima ou abaixo desse preço até a data de validade da opção.

Em outras palavras, você pode pensá-los como formas de seguro, em que o comprador da opção garante-se a capacidade de comprar ou vender ações a um preço garantido.

Como escritor da opção, você atua como a companhia de seguros e recebe um prêmio inicial para entrar no contrato e, assim, quer amarrar suas ações ou seu dinheiro por um período de tempo predeterminado.

Existem muitos tipos diferentes de estratégias de opções.

As opções são uma ferramenta incrivelmente versátil, com literalmente dezenas de estratégias diferentes para que os investidores possam usar em qualquer tipo de cenário de mercado e com vários objetivos diferentes, como ganhos de capital, renda, compra de ações com desconto, vendendo-os para um maior lucro, hedging downside risk, ou usando alavancagem para aumentar os ganhos.

Aqui estão alguns tipos comuns de opções e estratégias que você já ouviu falar antes:

Colocar chamadas Colocar propagação Espalhar propagação Espalhar borboleta Espalhar Condor Ferro Mariposa Espalhar Ferro Condor espalhar Diagonal Call Spreads Várias combinações do acima.

Embora esta lista possa parecer assustadora, na realidade, essas estratégias são apenas apenas combinações das duas formas mais básicas de opções: colocações e chamadas.

Este artigo se concentrará nas duas estratégias de renda mais básicas e conservadoras com base nessas duas estratégias de opções: venda de posições protegidas em dinheiro e chamadas cobertas.

Vamos abordar como, quando e quem deve usá-los, bem como os potenciais riscos e recompensas envolvidos com ambos. Vamos também dar uma olhada em dois exemplos, usando duas ações populares de dividendos de blue chip, Pfizer (PFE) e Johnson & amp; Johnson, para mostrar com precisão como essas estratégias funcionam.

Para explicações mais detalhadas sobre estas, ou outras, estratégias mais avançadas listadas acima, você pode clicar aqui.

Observe também que, ao comprar chamadas e colocar, também é algo que você pode fazer e, de fato, está envolvido com muitas estratégias de opções, é geralmente algo para os investidores de renda evitar, porque estudos mostram que cerca de 75% das opções expiram sem valor. Em outras palavras, a borda pertence a vendedores de opções (também conhecidos por escritores).

Escrevendo pagamentos em dinheiro garantidos.

A put é um contrato que você pode vender para gerar receita, OU para comprar ações a um preço mais baixo. Especificamente, esses contratos obrigam você a comprar 100 ações por contrato no preço de exercício declarado se as ações negociarem abaixo desse nível até o prazo de validade.

Você pode escrever uma colocação nua, ou um dinheiro seguro. Naked simplesmente significa que, ao invés de reservar dinheiro suficiente em sua conta de corretagem para pagar as ações, você está usando outros ativos, incluindo ações de outras empresas, para cobrir o requisito de manutenção da margem.

Esta é uma forma de alavancagem que pode facilmente levá-lo em problemas se o estoque se mover contra você; potencialmente arriscando uma chamada de margem. Isso ocorre se o valor de sua carteira cai abaixo de um determinado nível, estabelecido por regulamentos federais.

No caso de uma chamada de margem, você deve adicionar mais dinheiro à sua conta, ou seu corretor venderá automaticamente suas outras participações para obter fundos adicionais para atender aos requisitos de manutenção.

Em outras palavras, trata-se de um uso altamente arriscado e especulativo de opções que aconselho todos os investidores de dividendos de longo prazo a evitar (veja cinco outros riscos que os investidores de dividendos devem evitar aqui).

Um dinheiro garantido, por outro lado, envolve manter o dinheiro necessário para comprar as ações em sua conta e aguardando para ver se a opção será acionada ou expirar sem valor; o que significa que o preço da ação está acima do preço de exercício no vencimento. Nesse caso, você mantém o prémio, que representa a renda que você gera com esta estratégia.

Escrevendo Chamadas Cobertas.

As chamadas são o oposto de puts, o que, ao invés de obrigá-lo a comprar ações com um determinado preço de exercício, obrigam-no a vender 100 ações por contrato ao preço de exercício.

E, como com as put, você pode escrever chamadas nulas, o que significa que você não possui as ações que você pode ter para vender ao comprador da chamada ou chamadas cobertas; o que significa que você possui as ações e concorda em não as vender antes da data de validade.

Mais uma vez, eu aconselho apenas em escrever chamadas cobertas, pois isso evita alavancagem e garante que você nunca receberá uma chamada de margem e uma liquidação forçada. É quando o seu corretor vender automaticamente suas participações, seja qual for o preço do mercado, para obter capital suficiente para atender aos requisitos de manutenção.

Este tipo de venda de incentivos de preço pode resultar na venda no tempo exato e incorreto (ou seja, um colapso do mercado) e resultar em grandes perdas de capital permanentes.

Exemplo de pagamento garantido em dinheiro: Pfizer.

Digamos que acredita que a Pfizer é um ótimo estoque de crescimento de dividendos de longo prazo que atualmente está subestimado.

Por causa dessa desvalorização, as chances de Pfizer cair drasticamente são menores, impedindo uma correção de mercado forte e ampla. Ao vender, você pode comprar ações com um desconto ainda maior, ou se as ações permaneçam nos níveis atuais ou aumentem antes do vencimento, você gerará uma receita potencialmente sólida.

Os dados abaixo são de 6 de outubro de 2016, quando a Pfizer negociou cerca de US $ 33,90 por ação.

Fonte: Yahoo Finance.

Se você não possui atualmente o Pfizer, e está olhando para adicionar algumas ações rapidamente, uma maneira de usar o dinheiro coberto coloca é vender uma curta duração (neste caso, um mês), isso é muito próximo do preço atual.

Isso ocorre porque os contratos de curto prazo costumam pagar mais premium por dia e, como você está olhando para começar uma posição inicial, você não se importa de receber ações atribuídas se o preço da ação cair abaixo de US $ 33,50. Afinal, é uma ótima companhia, já está aparentemente subvalorizada, e vendendo um 11 de novembro $ 33,50, você está recebendo US $ 123 por contrato na frente.

Isso significa que, se a Pfizer cair abaixo de US $ 33,50 no próximo mês, você acabaria comprando ações por US $ 33,50 e # 8211; $ 1.23 = $ 32.27. Isso é um desconto de 3,9% para as ações já baratas e um ótimo rendimento de 3,7%.

Se o preço da ação permanecer acima de US $ 33,50, o contrato expira sem valor e o prêmio de US $ 123 por contrato representa um retorno muito agradável de US $ 123 / $ 3.227 (US $ 3.350 para comprar 100 ações em US $ 33,50 menos o prêmio já recebido). Isso é igual a um retorno de 3,8% em 35 dias, ou 47,7% de rendimento de rendimento anualizado.

Agora, tenha em mente que esta APR é apenas por 35 dias do contrato. Para realmente ganhar esse alto rendimento, seria necessário vender 12 desses contratos, um a cada mês, pelos mesmos termos e cada um deles expirando sem valor; um evento altamente improvável. No entanto, um retorno de 3,8% para se sentar no seu dinheiro por um mês é um retorno muito bom; mostrando assim o poder de geração de renda potencial de colocações garantidas em dinheiro.

Mas digamos que você já possui Pfizer, e não está necessariamente ansioso para comprar mais, a menos que seja com um desconto muito mais ínfimo (ou seja, menos provável).

Nesse caso, você poderia vender uma venda de US $ 29 de março, que expira em pouco mais de cinco meses, e paga US $ 0,55 por ação, ou US $ 55 por contrato. Embora este seja muito inferior ao exemplo anterior, tenha em mente que, porque esse preço de exercício está tão "longe do dinheiro" (abaixo do preço atual da ação), as chances de realmente comprar essas ações são menos prováveis. Assim, o risco de atribuição é menor, e você ganha um rendimento anualmente menor anualizado de 4,4%.

Então, novamente, isso ainda é um bom rendimento no mundo de hoje, onde até mesmo os títulos suíços de 50 anos podem ter rendimentos negativos. E não esqueça que, se você acabar por possuir essas ações, será com um desconto de 15,3% no preço atual, o que significa um rendimento de dividendos de 4,2%.

Exemplo de chamada coberta: Johnson & amp; Johnson.

Os dados abaixo são de 6 de outubro de 2016:

Tenha em atenção que o prémio oferecido para estas chamadas é muito inferior ao da Pfizer's. Isso é principalmente por dois motivos.

Primeiro, colocar os prémios em conta dividendos, enquanto os prémios de chamadas não. Isso é para compensar o fato de que ao vender chamadas você está renunciando à propriedade imediata das ações de pagamento de dividendos.

Com uma chamada coberta, você já possui as ações e receberá o dividendo, a menos que o preço da ação esteja acima do preço de exercício e o proprietário da opção deseja exercer seu direito de comprar suas ações antes da data de vencimento para obter o dividendo.

A segunda razão é que Johnson & amp; Johnson é menos volátil que o Pfizer, como representado pelo beta inferior. Existem vários fatores que afetam os prémios de opção, mas o maior é a volatilidade. Isso faz sentido porque as opções de venda são uma forma de seguro. A volatilidade é um proxy para o risco e, como no caso dos seguros, os prêmios são maiores se o risco for maior.

Digamos que você acha que Johnson & amp; O Johnson correu muito longe, muito rápido, e atualmente está sobrevalorizado, especialmente devido às perspectivas de crescimento de dividendos decentes, mas desacelerando (mesmo apesar do status de aristocrata de dividendos).

Dependendo se você está com excesso de peso e tende a descarregar rapidamente, ou simplesmente não se importaria de tirar alguns lucros da mesa, você pode usar opções para obter um preço de venda melhor, ou gerar renda decente se o preço da ação permanecer estável, ou cai.

Por exemplo, digamos que você está com excesso de peso JNJ e tenha um investimento alternativo decente que não importaria investir. Em tal caso, você não pode se importar que suas ações sejam chamadas, especialmente porque seria a um preço mais alto. Então, você poderia vender uma chamada de US $ 119 em 11 de novembro, que paga US $ 194 por contrato e resultaria em um preço de venda ligeiramente superior a US $ 120,94.

Porque você está desistindo da capacidade de vender suas 100 ações no valor atual de US $ 119,18 por ação (a partir de 10/6/16), ou US $ 1.918, o rendimento desse contrato de longo prazo é de US $ 194 / $ 119.18, ou 1,6%; equivalente a um rendimento anualizado de 18,4%.

Se o preço do JNJ cair abaixo de US $ 119, você consegue manter o prêmio e suas ações. Se o preço aumentar acima, suas ações serão chamadas (por exemplo, vendidas) para o proprietário da opção por US $ 119. Mas desde que você recebeu US $ 1,94 por ação no prémio inicial, seu preço de venda efetivo é de US $ 120,94, um pouco maior que o que você poderia vender o estoque hoje.

Mas e se você não estiver tão ansioso para vender, a menos que tenha um prémio muito maior? Se você estiver bem com cortar suas participações por 100 ações por contrato, você pode vender uma chamada de US $ 125 em 21 de abril e receber $ 2.09 por ação no prêmio. Este é um retorno de $ 209 / $ 1918 = 1,8% ao longo de 6,5 meses, ou 3,3% anualizado.

Embora isso não pareça muito, lembre-se de que você só deve vender uma chamada se você acha que o estoque subjacente não é provável que aumente muito pelo vencimento. Então, neste caso, você acha que as chances de aumento do JNJ são pequenas, e você está recebendo APRP de 3,3% para não vender imediatamente suas ações e coletar 1-2 dividendos enquanto espera para ver como o contrato se desenrola.

Riscos a considerar com as opções.

Embora a venda de colocações cobertas de dinheiro e as chamadas cobertas estejam entre as duas estratégias de opções de risco mais baixas disponíveis, no entanto, existem alguns riscos envolvidos que você precisa saber, especificamente: risco de evento, financeiro e de oportunidade.

O risco de evento é a probabilidade de que o preço da ação subjacente se mova o suficiente para desencadear o exercício da opção pelo comprador. Em outras palavras, a chance de você acabar comprando as ações ou mandar chamadas.

É por isso que é imperativo não escrever opções de forma especulativa, de curto prazo, mas sim como parte de uma estratégia de crescimento de dividendos mais ampla e de longo prazo. Especificamente, quero dizer, nunca escreva opções em ações que você não se importe em vender (para chamadas), ou comprando e segurando para o longo prazo (puts).

O risco de eventos também é o motivo pelo qual é melhor usar colocações ou chamadas com um determinado objetivo em mente, como comprar ações com desconto ou cortar uma posição com um preço de venda mais alto. Desta forma, o risco de evento se torna um recurso, não um bug.

O risco financeiro é o risco de o preço da ação cair muito abaixo do preço de exercício. Por exemplo, com dinheiro seguro, você pode acabar com ações atribuídas em uma perda de papel substancial, desde o início. Agora lembre-se de que você ainda está melhor do que você simplesmente comprou as ações ao preço de mercado, já que sua base de custo é reduzida pelo prêmio.

No entanto, as colocações seguras em dinheiro não são uma estratégia que ajude no caso de uma grande correção no mercado. Se esta é uma grande preocupação para você, então eu recomendo que você faça mais pesquisas sobre o Bull Put Spreads, que envolvem a compra de um preço de operação menor que atua como hedge contra um preço de ação quebrando. Isso é porque coloca valor em valor à medida que as ações caem e, portanto, um spread aumentará sua perda geral ou permitirá que você compre ações extremamente descontadas em caso de queda no mercado.

Finalmente, o risco de oportunidade está envolvido com todas as estratégias de opções e, infelizmente, não é algo que você possa evitar. Este é o risco do remorso dos vendedores de opções, quando o preço da ação se move na direção que você antecipou, mas até tal ponto que você acaba deixando muito lucro na mesa.

Por exemplo, ao vender um dinheiro seguro, o lucro ideal ocorre se o preço da ação subjacente estiver acima da greve no vencimento. No entanto, imagine vender uma colocação e, em seguida, assistir o rali do mercado fortemente, as partes subestimadas de uma empresa que você gosta de subir de alta. Em tal cenário, o prémio que você recebe pode aparecer pitiously pequeno em comparação com os ganhos que você perde, não simplesmente comprando as ações em primeiro lugar.

Da mesma forma, vender uma chamada coberta tem risco financeiro e de oportunidade. Imagine que você vende uma chamada coberta em um estoque que você acha que está altamente avaliado. Se o preço da ação mergulhar, então você potencialmente poderá perder muitos ganhos de capital não realizados acumulados pacientemente.

Ou o preço da ação poderia subir muito acima do preço de exercício, mas seu lucro seria limitado ao preço de exercício + premium por ação. Com opções, como com todos os investimentos, há custos de oportunidade que vêm de um futuro incerto. Como diz o ditado, "você paga o seu dinheiro e você assume suas chances".

Detalhes para manter em mente.

Além dos três riscos descritos acima, existem quatro detalhes importantes para lembrar sobre as opções.

Primeiro são os custos de negociação. Embora os meus exemplos excluíssem os custos das comissões, na realidade os investidores sempre devem se lembrar de influenciar estes em seus cálculos de recompensa / risco antes de vender quaisquer opções.

Os custos de negociação variam de acordo com o corretor, variando de US $ 0,70 por contrato com um mínimo de US $ 1 no Interactive Brokers (IBKR), a US $ 12,95 para os primeiros 10 contratos e US $ 1,25 por contrato além da de Options Xpress.

Lembre-se de que uma boa regra de ouro é que os custos de negociação devem ser mantidos em um máximo de 1% a 2% do seu investimento. Por exemplo, o Nov 11 $ 32 Pfizer coloca que pagar um prêmio de US $ 0,38 irá custar US $ 38 por contrato. Então, se você só pode comprar 100 ações da Pfizer, a comissão mínima de US $ 1 na Interactive Brokers é uma comissão de 2,63%. Isso significa que você quer vender pelo menos dois contratos para distribuir o custo sobre ambos e baixar a comissão para US $ 1,4 / $ 76 = 1,84%.

Isso traz um segundo ponto, as opções de venda para a geração de renda são mais rentáveis ​​se você espalhar a comissão mais baixa possível sobre tantos contratos quanto você estiver confortável de vender. Claro, porque cada contrato representa 100 ações que significa potencialmente obrigar-se a comprar várias centenas, ou mesmo milhares de ações, o que exige montantes maciços de capital.

Da mesma forma, vender até mesmo uma única chamada coberta pressupõe que você tenha pelo menos 100 ações de ações que está disposto a vender. No caso de Johnson & amp; Johnson, mesmo uma chamada coberta, representa mais de US $ 12.000 em ações.

E falando de custos, não esqueçamos os impostos. Todas as receitas de opções, mesmo aquelas geradas por contratos de venda com duração superior a um ano, são tributadas como ganhos de capital de curto prazo. Isso significa na sua maior taxa de imposto de renda marginal.

E uma vez que esta é uma estratégia altamente intensiva em capital, melhor usada em grandes carteiras, o que pode significar que o IRS obterá até 39% + 3,8% (taxa de renda de investimento Obamacare) = 42,8% do prémio.

É por isso que as estratégias de opções de geração de renda são feitas melhor em uma conta protegida por impostos, como um IRA. É claro que, uma vez que aqueles têm limites de contribuição, as contas da maioria das pessoas são menores, o que pode limitar quantos contratos eles podem escrever.

Duas outras coisas a observar com opções e impostos. Se você tiver atribuído ações por uma colocação escrita, o prêmio da opção, de fato, reduz sua base de custos quando chegar a hora de calcular o ganho de capital tributável. E, ao considerar escrever chamadas cobertas, não se esqueça de que, com as ações chamadas, será induzido um evento tributável, assumindo que o preço de venda efetivo está acima da base do seu custo.

Um outro ponto a ter em mente. Devido aos fatores que determinam o tamanho premium, as opções são melhor escritas em estoques de alta volatilidade, de preferência chips azuis altamente líquidos. Isso ocorre porque utilitários como Southern Company (SO), ou AT & amp; T (T) têm betas muito baixas, o que significa uma volatilidade muito baixa. Portanto, seus prêmios de opção geralmente são muito baixos para que valha a pena prosseguir as estratégias descritas neste artigo.

E uma vez que os mercados de opções são menos líquidos do que o mercado de ações, tentar escrever opções para empresas pequenas e menos conhecidas pode significar correr em problemas com a sua ordem limite preenchida. E, mesmo que o pedido de estoque menor seja preenchido, a diferença no preço de oferta / oferta pode resultar em um prémio mais baixo, que não vale a pena fazer com que o comércio tenha os riscos inerentes a essas ferramentas financeiras.

Pensamentos de encerramento na colocação e chamada de escrita para estoques de dividendos.

Por favor, não me entenda mal. As opções são apenas uma ferramenta para ajudar os investidores de dividendos de longo prazo a atingir seus objetivos financeiros. Ninguém precisa usar opções para ser bem sucedido, como comprar, manter, adicionar em mergulhos, e reinvindar a abordagem de dividendos é mais do que suficiente para gerar renda exponencial e riqueza ao longo do tempo (aprenda sete hábitos de investidores de dividendos altamente efetivos aqui).

Dito isto, se você entender os detalhes e riscos decorrentes das opções, eles podem ser uma ferramenta poderosa. E, quando usado em conjunto com ações de crescimento de dividendos de alta qualidade, as opções podem ajudá-lo a acumular ações mais baratas, bem como a gerar renda em um mercado de forma paralela ou em mudança gradual.

Portanto, se você tem o interesse, o tempo e o capital suficiente para gerenciar os riscos envolvidos com essas poderosas ferramentas financeiras, as estratégias conservadoras de opções de geração de renda podem ser algo a considerar usar para aumentar os retornos de longo prazo e geração de renda de sua diversificada, longa - portfólio de dividendos.

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5 Comentários.

Brian, há um erro de digitação na primeira frase na redação de chamadas cobertas.

Obrigado, Ray!

1) & # 8220; Observe também que, ao comprar chamadas e colocar, também é algo que você pode fazer e, de fato, está envolvido com muitas estratégias de opções, geralmente é algo que os investidores de renda devem evitar, porque estudos mostram que cerca de 75% das opções expirar sem valor. Em outras palavras, a borda pertence a vendedores de opções (também conhecidos por escritores). & # 8221;

Comentário: Eu me pergunto se a estatística de expiração de 75% é porque muitos compradores de chamadas estão interessados ​​em maximizar os ganhos de capital e, portanto, definir as greves longe do dinheiro, consideravelmente maior do que o preço atual das ações. Isso fornece uma maneira barata de lucrar se o estoque se aproximar. Mas, em muitos casos, o estoque não se dispara suficientemente para alcançar o preço de exercício, e a estratégia agressiva de Bullish falha e a chamada expira sem valor.

Vice-versa para comprar coloca.

O ponto é que a alta taxa de caducidade não é porque o investidor está comprando (em vez de vender); é porque os compradores de opções estabelecem ataques muito longe do dinheiro, na esperança de uma poupança inesperada, e muitas vezes falham.

2) & # 8221; E falando de custos, não esqueçamos os impostos. Todas as receitas de opções, mesmo aquelas geradas por contratos de venda com duração superior a um ano, são tributadas como ganhos de capital de curto prazo. Isso significa na sua maior taxa de imposto de renda marginal. & # 8221;

Comentário: Imagino que os diferentes tratamentos fiscais de diferentes tipos de investimento tornem necessário contratar um CPA não? Nenhum usuário do Turbotax aqui!

Artigo bem equilibrado. Eu vendi chamadas cobertas no passado, mas a idéia de renda superou-me e eu estava comprando ações apenas para vender chamadas. Nesse caso, você está se afastando dos conceitos de investimento de dividendos e se movendo em direção a especulações, ou seja, comprar e apostar no movimento de preço de ações de direção. Quando eu especulto, geralmente perco. Eu só vendo chamadas em ações que eu possuo, e elas são ações do Dividend.

Eu costumo olhar primeiro para as ações que eu tenho um ganho decente em escrever e # 8220; fora do dinheiro # 8221; ligar. Funciona como uma vitória (o valor da opção) ou mesmo uma vitória para a vitória, se ele for chamado a um lucro ainda maior. Também acompanharei atentamente o que chegar ao final do meu contrato. Costumo escrever contratos de 3-4 semanas e às vezes pode comprá-los de volta e revender no mesmo período do contrato.

Eu escrevi um GM chamada no final da semana passada que caiu apenas 0,6%. meu amigo achou que era uma loucura. Se eu fizer isso 4 vezes por ano adiciono 2,4% em cima do 4,8% I & # 8217; obtendo da GM. Não vejo nenhum motivo que não consiga fazer isso 6-8 vezes por ano, chegando a dobrar meu rendimento.

Eu estou tentando ser paciente (raramente eu fui) e permanecer conservador. Neste caso, vender o dinheiro e esperar que meu estoque não seja tirado e # 8211; Mas se isso acontecer, eu estou bem com isso.

Você levanta um grande ponto sobre a tentação sempre presente de perseguir a renda. A compra de ações apenas para vender chamadas para eles derrota o objetivo de evitar riscos de vender chamadas cobertas de algumas maneiras. Como você disse, ficar paciente, ficar com uma estratégia fácil e compreensível, e executar consistentemente são todas as chaves para o sucesso do investimento a longo prazo. Obrigado por compartilhar sua experiência!

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